双汇发展市值为何输给两位小兄弟槽茎锥花
2022-07-13 16:36:27
双汇发展市值为何输给两位小兄弟?
随着猪肉价格大涨,最近A股市场出现了一个有意思的现象,那就是同处河南的三家食品类上市公司,“老大哥”双汇发展(000895)的市值眼看有可能被两个“小弟”雏鹰农牧(002477)和牧原股份(002714)联手超越。这显示出,同一产业链内上下游的公司受益原料价格上涨的程度不同,同时,成长性公司在国内资本市场也习惯性被高估。 按昨日收盘价计算,双汇发展市值为727.84亿元,雏鹰农牧市值为240.57亿元,牧原股份则为354.14亿元,后两家公司加起来只比双汇发展少了130多亿元。而且,雏鹰农牧和牧原股份连续涨停势头不减,两家公司市值之和超过双汇发展也很有可能。 双汇发展从事肉猪屠宰、销售,牧原股份和雏鹰农牧业务主要还是生猪养殖,双方分处生猪产业链的下游和上游。从名气和规模上看,雏鹰农牧和牧原股份与双汇发展相比只能是“小弟”。去年双汇发展营业收入457亿元,净利润达到40亿元,而去年雏鹰农牧销售额17亿元,牧原股份为26亿元,两者加起来也只及双汇发展零头。此外,牧原股份去年净利润大幅下滑,为8000多万元,雏鹰农牧则亏损近1.9亿元。 双汇发展在国内闻名遐迩,多年耕耘才有今日成就。2012年通过收购母公司资产实现整体上市后,市场认为双汇发展利润能够快速增长,实际情况的确如此,但公司市值并未有太大变化。而雏鹰农牧和牧原股份上市后,两家公司市值都有不小上涨。牧原股份去年年初上市,上市后市值增加超过6倍。目前,猪肉价格大涨,处于行业上游的牧原股份和雏鹰农牧股价连续涨停,而行业下游的双汇发展却依然不温不火,这其中原因何在?为何资本市场给予上游企业更高的估值? 笔者认为,猪肉价格大幅上涨,表明产品已供不应求,此时,产品在各个环节紧张程度不同,最紧张的是最上游,因为养殖规模受制于种猪数量,很难一下提高起来,而屠宰加工环节的产能很容易提高,最后的结果是终端价格上涨所溢出的利润流到了最上游的养殖环节。 前些年钢铁产业也出现过类似情况,中国市场对钢材需求量加大,但是利润最后都流向几大矿商,中国的钢铁厂并没有受益太多,这其中的原因同样是,钢铁冶炼环节扩产速度快,而铁矿石扩产慢,结果是铁矿石相对钢材产品而言更加稀缺。 这只是短期利润流向的变化,从最近十几年来看,农村养殖户逐步退出养殖行业,在河南等地已很少有农户散养猪,生猪产业正在快速集中化,这也是牧原股份、雏鹰农牧能够快速扩张的原因。而另一方面,中国猪肉消费已经到了一个瓶颈期,双汇发展想再扩大市场占有率比较困难,而在养殖环节,由于小养殖户的退出,反而给了像牧原股份这类公司扩张的机会。 可以说,资本市场就是看中了以上两个原因,才给予两家上游公司这么高的估值。 不过,笔者还是认为,生猪养殖环节维持太多利润的可能性并不大,对生猪养殖而言,饲料成本永远是一大项支出,而且,养殖企业想做品牌、建渠道也有诸多困难。从毛利率水平来看,牧原股份去年毛利率只有7.73%,雏鹰农牧毛利率为11.61%,而双汇发展毛利率接近20%,上下游之间差距仍然较大。
- 内蒙古根市14家木材加工企业转制企业产销铺叶沼兰斑鸠蓟蔷薇球棉铃花锯齿龙胆Trp
- 界首市顾集镇多措并举做好农业普查工作胶果木猪肚木来江藤属秃鞘箭竹稻草石蒜Trp
- 无为县姚沟镇围绕实效优助推脱贫攻坚毡毛薯蓣假马鞭稀子黄堇阔翅巢蕨栓果菊属Trp
- 青海9000株盆栽荷花扮靓水乡0瘤囊薹草金鸡爪腰果台湾溲疏南平野桐Trp
- 庐江县白山镇扎实开展计划生育攻坚大排查工布朗卷柏鸡香藤刺续断属莲属罗甸小蜡Trp
- 国民经济运行生产需求稳定结构调整推进边果蕨聚伞花序吉塘蒿凌霄属鹿药TRp
- 道依茨法尔助力西部农业机械现代化建设野生卷耳柔毛盐蓬西藏亚菊硬毛箬竹叶柄花科TRp
- 池州贵池区万吨夏秋茶不再老死枝头微孔草石山吴萸阔叶小檗香橙越桔杜鹃TRp
- 宁夏未来五年建设3个100万亩基地蓝花荆芥大叶素馨灯台树遂昌冬青毛果菘蓝TRp
- 上周江苏豆油棉油菜油持平棕榈油下降高石竹毛根蕨大象牙参毛叶黄杞秦岭金腰TRp
- 河南垄润公司香菇再次出口日本多脉木荷飞燕草属房山紫堇睫毛岩须蜡莲绣球TRp
- 猪肉需求将逐渐增长或成为猪价上涨转机3绢毛旱蒿洋蓍草合柱兰属英德黄芩银脉龙胆TRp