大豆洗船频现支撑国内油厂挺价莳萝蒿

大豆“洗船”频现支撑国内油厂挺价

3月以来中国大豆贸易商洗船事件频现，成为市场焦点，原因主要有两点：

一是国内压榨利润持续亏损。从4月开始，国产大豆压榨利润有所改善，但进口大豆压榨利润还是延续亏损，截止4月18日，江苏进口大豆压榨利润由3月底亏损260元/吨到亏损176.5元/吨。笔者认为除非油粕价格继续反弹，压榨利润亏损缩小，否则中国贸易商洗船现象会继续发生。

二是国内港口库存高企，截止4月23日，国内大豆港口库存656.4万吨，较上月库存增加28万吨，较去年同期增幅近80%，港口库存相对较为充足，暂时可以满足国内压榨需求，也为油厂停机挺价提供支持。近期由于广东大豆到港较少，所以在4月底之前，广东大部分油厂有停机计划。近珠三角当地大多油厂豆粕缺货或者惜售停报，市场对于当地货源供应担忧情绪升温。目前沿海豆粕价格在3620-3730元/吨一线，而珠三角地区豆粕却高达3780-3830元/吨一线，且多数油厂惜售停报。

总体而言，国内洗船对国外豆类市场形成压制，对国内大豆市场供应预期是有所减弱，这会支撑国内油厂挺价。

终端需求不旺豆油库存增加

目前终端需求处于淡季，以及国内外期货盘纷纷回调拖累，买家入市谨慎，大多持观望态度，从豆油日均价及成交量图中，4月豆油市场成交量逐渐缩小，油厂出货缓慢。据天下粮仓调查，油厂毛豆油原料供应较为充裕，截止4月25日，豆油精炼利用率连续三周呈回升趋势，全国纳入调查的油厂豆油精炼总量279070吨，较月精炼总量277270吨增0.65%，豆油精炼线开机率(产能利用率)47.72%，较上月的47.7%增0.02个百分点。豆油库存也有所上升，截止4月25日，国内豆油商业库存总量98.61万吨，较上月同期的97.69万吨增0.94%。油厂供大于求现象明显，给油脂现货行情形成压力。

行情展望

美豆库存紧张支撑美豆，随着美豆逐步进入播种季，种植进度及天气炒作也将启动，美豆或继续高位震荡，但需警惕中国洗船带来的利空压力;国内油脂供应充足，在需求不旺，库存增加的情况下，后续继续震荡弱势的概率较大;

主产区农户手中大豆货源减少，油厂收购意愿有所增强，且国内商品大豆需求仍处于回升阶段，东北大豆经销商出货尚可，支撑国产大豆行情，有市场传言国家或将在5月中下旬开始共计抛售300万吨大豆，临储大豆如果拍卖将对整个市场形成较强的抑制作用。后期关注南美装运情况、美豆种植天气情况、中国对南美豆洗船情况、国内终端需求恢复情况。

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